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大金融板块集体走强 券商全年业绩亮丽在望 A股长牛在路上?


发布日期:2019-12-19 03:02   来源:未知   阅读:

  【大金融板块集体走强 券商全年业绩亮丽在望 A股长牛在路上?】12月13日,大金融板块集体走强,中信建投、天风证券涨超5%,12月12日召开中央经济工作会议,本次会议在金融方面特别强调了资本市场健全退出机制和引导大银行服务重心下沉等。机构指出,上市券商全年业绩亮丽在望;重点看好两类银行,一是具备综合金融优势的银行;二是资产、负债端定价能力强、目前基本面持续提升、估值较低的银行。

  12月13日,大金融板块集体走强,多元金融板块涨超3%,熊猫金控等涨停;券商板块涨超2%,中信建投、天风证券涨超5%;保险、银行板块同样强势,宁波银行、中国人寿领涨。

  12月12日召开中央经济工作会议,总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作和政策定调。

  本次会议在金融方面特别强调了资本市场健全退出机制和引导大服务重心下沉等。对于明年A股市场的结构性机会来说,“量的合理增长”有利于稳定明年经济预期,使得今年被市场回避的与经济相关性较高的行业及优质公司出现修复性机会,同时“质的稳步提升”也明确产业转型升级依然是中期投资主线,这个过程中依然会涌现很多新的投资机会。

  机构指出,上市券商全年业绩亮丽在望,看好券商股上攻机会;重点看好两类,一是具备综合金融优势的银行;二是资产、负债端定价能力强、目前基本面持续提升、估值较低的银行;板块推荐人保集团H、中国财险。

  数据显示,前11个月,36家A股上市券商业绩实现同比双增长,合计实现营业收入2010.42亿元,实现净利润786.21亿元。市场据此预判,上市券商全年业绩亮丽在望。

  第一财经记者梳理前11月的单月经营业绩发现,自营和投行业务正在成为券商的核心竞争力。

  券业寒冬里送来温暖的还有政策:重组办法修订、券商搭桥纾困非银流动性紧张、科创板持续推进、建设航母级证券公司等政策陆续推出。但即便上述利好加身,资本金实力、业绩情况仍是券商的立足之本,在外资券商入华,国内行业洗牌的时候,谁将“先发制人”?

  记者梳理前11月的单月经营业绩发现,从排位来看,中信证券稳坐头把交椅,前三位次尚存变数,中信、国君已锁定两席,海通、广发、华泰、招商等在激烈竞争仅剩的一个位置。

  回望过去11个月的单月业绩,券商业绩多围绕自营开展。证券市场回暖,影响着今年全年的券商业绩。截至三季度末,上证综指与深证成指较年初上涨约16%和30%。

  自营在年初即成为券商业绩转好的主力。据中银国际证券,2019年一季度36家上市券商实现自营业务收入429.06亿元,同比大幅增长146.42%,收入贡献几乎占据半壁江山。而4月行业自营业务整体经营环境转冷,导致上市券商4月经营业绩出现分化。

  三季报也揭示出这样的结果,并且这种情况有望延续至年报。统计显示,今年前三季度,36家上市券商合计实现约850亿自营收入,约占全部营收三成。

  自营收入以外,投行业务在年内逐渐回暖。2017年下半年延续至2018年的IPO审核趋严,一度令中小券商难为“无米之炊”,但伴随科创板开市、平稳运行,券商投行业务业绩得以增厚。不过,投行业务马太效应明显,其仍是头部券商的主战场。

  据统计,今年前三季度,上市券商共实现237.44亿元的承销业务收入,同比增长23.24%。、海通证券和该项业务营收净利排在前列。广发证券、国泰君安、招商证券、国信证券、华泰证券、东方证券榜上有名。

  围绕着打造航母级券商、支持头部券商做大做强下,政策偏向不断利好头部券商。

  今年前十一个月,共实现营收215.87亿元,同比增长9.97%;净利润102.44亿元,同比增长24.82%。、、、等依次排在其后,均实现逾百亿营收。

  多家券商上述两指标呈现同比上涨态势。但也有券商增长乏力。今年前11月,申万宏源营收、净利累计同比下滑,且跌幅均在10%以上。华泰联合证券营收、净利润累计出现较大幅度下滑,同比下降均逾三成。方正证券营收同比微降0.22%,净利润同比减少16.68%。前11月净利润同比出现下滑,微降6.16%。

  虽然头部券商在行业洗牌中已经处于优势地位,但头部券商们一刻都不能放松,激烈的竞争发生在排位赛中。前三位次尚存变数,中信、国君已锁定两席,海通、广发、华泰在激烈竞争仅剩的一个位置。

  中信证券的头把交椅似乎已经坐稳了。在今年前11次券商业绩月考中,营收指标上,已经累计7次“考第一”;净利润指标上,累计5次拿下首位。

  在月度营收方面,表现优异,累计三个月排在首位,华泰证券年初曾反超上述两家坐上头把交椅。此外,、、、在该项指标上曾入前三。

  净利润指标的变动幅度则大于营收,今年前11月,中信证券曾5次单月净利润总额排在首位,国泰君安、海通证券、、长江证券、广发证券也曾排在首位。

  头部券商马力十足,部分中小券商也走出独立路径。其中今年上市的南京证券表现抢眼。今年前11月,实现营收16.41亿元,同比增长145.18%;净利润6.07亿元,同比增长782.31%。

  “证券业格局远未固化,激烈竞争将延续。在资本市场由点到面深化改革及全面开放中,头部券商定力更足,市场将加速分化。”华金证券分析师崔晓雁表示。

  北京某中型券商首席非银分析师告诉记者,在金融对外开放的过程中,国内券商面临的竞争压力越来越大。

  “需要有一两家券商构成证券业的核心竞争力,这是证券行业对外开放的内在要求。航母级券商要有与此地位相匹配的能力,衍生品业务、机构业务定价等,国内龙头券商也要加强创新业务的能力。”上述分析师称。(第一财经日报)

  破净阴霾笼罩下,银行股还值不值得投资?上述银行业人士告诉记者,“现在A股银行股PB平均大概在0.85倍,从历史角度来看,其实处于偏低的水平。估值的修复值得期待,但具体需要多长时间还难判断,中枢是在往上走。”

  作为判断银行股价走势的一个重要指标,不同于前几年的单边持续下行,今年以来,也有越来越多银行的ROE出现触底回升,比如交通银行、平安银行、光大银行等。“这或许反映银行业务ROE快速下行的阶段将告一段落。”前述分析师说,“再加上风险逐步进入尾部出清阶段,银行整体面临的大环境还可以。”

  除了看市净率外,有业内人士称,分红股价比也能体现银行股的投资价值。“有些银行的分红股价比能达到4%以上,且股息红利还不用交税,这样一来,比买理财收益还要高。”一位股份行高层曾对记者称。比如,2018年中国银行每股分红0.184元(税前),目前股价报3.61元,分红股价比达5.09%。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙称,银行股属于稳定收益的品种,分红收益率在两市中最高,因此对大资金更有吸引力,可每年获得稳定的分红;但它的缺点就在于弹性不足。

  相较其他行业的股票,在业内人士看来,银行股最大的特点就是业绩相对稳健、股息率高且估值目前处于低位,因此被很多长线资金和稳健型个人投资者看好。公开数据显示,11月份北上资金耗资近6亿元买入江苏银行约8600万股,持股数及持股市值均创历史新高。工商银行、北京银行、建设银行、兴业银行11月以来也被北上资金买入超过3亿元,北上资金对上述银行的持仓数量均居于历史高位。

  不少业内人士的共识是,未来银行的分化将越发明显。兴业证券分析师傅慧芳曾提到,重点看好两类银行,一是具备综合金融优势的银行;二是资产、负债端定价能力强、目前基本面持续提升、估值较低的银行。(第一财经日报)

  2018-2019年,大型公司保费端进入调整周期,销售队伍转型是保费增长的长期驱动力,转型重点是打造“全职化、专业化、精英化的营销员队伍”,产品+服务+科技是抓手。2019年各上市公司在新的管理层领导下,在发展战略、管理机制、组织架构、销售队伍、产品结构等方面进行转型,转型将在中长期发挥作用,2020年转型成果初显或能使部分公司走出“底部”。我们预计2020年平安、国寿、太保、新华NBV增速分别为10%、20%、11%、9%。

  截至10月31日,中国平安、、中国太保、新华保险的2019PEV分别为1.32、1.01、0.79、0.74倍,处于历史低位,4季度“估值切换行情”概率高。长期逻辑:寿险业发展空间仍然很大,转型领先的公司将在寿险新一轮向上周期中脱颖而出,实现长期稳定发展,我们预计2020年可能是改善的起点。短期逻辑:2020年开门红保费改善 +政策利好 +2019年利润高增长 +利率短期向上。A股推荐标的:(2020年开门红及全年NBV增速有望最高,我们预计2019年利润与NBV增速亦最高,制度改革进行时)、(估值极具吸引力,寿险队伍转型成果可期)、。财险方面,人保财险车险费用率下降显著,政府合作资源和经验丰富,非车险未来亦有望实现高速增长。截至10月25日,目前人保集团H、H的PB(MRQ)分别为0.74倍、1.22倍,估值处于低位。除财险业务外,人保寿险和健康险NBV和EV均迎来向上拐点,价值严重低估。推荐人保集团H、。()

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